Поиск акций начинается с определения параметров этого поиска, и здесь каждый инвестор исходит из собственных целей и руководствуется своей стратегией. Как вэлью-инвестор, я ищу акции, торгующиеся ниже их внутренней стоимости, с расчетом на то, что в будущем рынок оценит их справедливо. Для выбора акций в Сети существуют специальные сервисы, они же скринеры, а говоря проще, фильтры. На радость инвесторам они совершенно бесплатны. Мне больше всего нравится скринер сайта Finviz.com: он прост, удобен и функционален. И когда я хочу найти недооцененные акции (а именно их я ищу чаще всего), то задаю в нем такие настройки.

1. Market Сapitalization (Рыночная капитализация): от $300 млн до $2 млрд. От больших компаний можно ожидать стабильного роста, от малых – значительного. В своей инвестиционной стратегии я целюсь на рост, поэтому меня прежде всего интересуют небольшие нишевые компании. Именно их акции могут вырасти многократно в цене и стать очередными «тенбагерами» (термин, которым Питер Линч называл акции, выросшие в 10 раз с момента покупки).

Я стремлюсь распознать потенциал таких компаний до того, как его обнаружит Уолл-стрит. Конечно, больший доход стоит большего риска (на фондовом рынке доходность и риск строго взаимосвязаны), но когда знаешь, что покупаешь, этот риск не так уж велик. Или, как говорит У. Баффет, рынок, как Бог, помогает тем, кто хочет себе помочь, но не прощает тех, кто не ведает, что творит.

2. Stock Price (Стоимость акции): более $5. В соблазне доступности дешевых акций (стоимостью менее $5) есть опасный подвох под названием волатильность или изменчивость цены. Такие акции очень подвижны: колебания их курса могут составлять до 20% в день. В результате чего растут риски вложений и сокращается портфельный доход. Ощутив всю прелесть дешевых бумаг, я перестала их покупать и ищу акции дороже $5.

3. Average Volume (Среднедневной объем торгов): от 300 000. Объем торгов – архиважный момент, потому как он – индикатор ликвидности. Ликвидность - это возможность продать акцию по цене, близкой к той, что есть на рынке. При низком объеме торгов сделать это проблематично, потому как слишком маленький спрос и, как следствие, широкий спрэд (разница между ценой покупки и продажи акции). Для меня среднедневной объем торгов в 300 000 – это минимальный порог, защищающий от низкой ликвидности.

4. Option/Short (Наличие опционов/коротких продаж): Optionable. Помимо того, что я активный инвестор, я немного еще и спекулянт. Для спекулятивных стратегий я использую опционы и при выборе акций смотрю на то, чтобы они были optionable, т.е. на них были доступны опционные контракты. В основном я торгую покрытыми опционами, продавая и покупая контракты на те бумаги, которые есть в моем портфеле и которые я знаю фундаментально. Такой подход позволяет мне получать доход на любом движении рынка и увеличить отдачу на капитал.

5. Ценовые мультипликаторы :Для того, чтобы максимально сузить условия поиска и найти акции, торгующиеся по разумной цене, я задаю следующие значения ценовых коэффициентов:

• Р/Е (Цена/Прибыль): ниже 15. P/E = 15 с большой вероятностью говорит о справедливой оценке; а P/E > 20 о том, что компания переоценена.

• P/B (Цена/Балансовая стоимость): ниже 2. P/B = 2 соответствует норме. Акция с P/B 5 дорогой.

• P/S (Цена/Продажи): ниже 1. P/S

• P/FCF (Цена/ Чистый денежный поток): ниже 20. P/FCF

Если вы, как и я, решите использовать минимальные значения ценовых коэффициентов, то приготовьтесь к тому, что поиск может не дать результата. Особенно на перегретом рынке. В такие моменты я зарабатываю на опционах и просто жду, вспоминая иронию Баффета на этот случай: «Я чувствую себя как озабоченный парень на необитаемом острове. Я не могу найти, что купить» .

6. Финансовые коэффициенты. Инвестиции должны быть не только прибыльными и ликвидными, но и надежными. Для меня надежные акции – это бумаги компаний, бизнес которых: 1. финансово стабилен; 2. рентабелен; 3. эффективен. Для выбора таких компаний я использую коэффициенты: 1. платежеспособности; 2. ликвидности и 3. рентабельности:

• D/E (соотношение заемных и собственных средств): ниже 0,5.

Чем меньше значение D/E, тем финансово компания устойчивее и тем для меня лучше. Я вообще люблю компании без долгов и всегда помню слова Питера Линча о том, что компания без долгов не станет банкротом. Для инвесторов в обыкновенные акции как остаточных акционеров это особенно важно, потому как в случае банкротства они – последние в очереди на получение активов.

• Quick Ratio (срочная ликвидность): выше 1.

Для отбора платежеспособных компаний я использую коэффициент срочной ликвидности, учитывающий наиболее ликвидные активы (т.е. те, которые легче всего превратить в деньги). Нормативное значение Quick Ratio ≥ 1.

• ROE (возврат на капитал): выше 10%.

Показатель отдачи на собственный капитал (принадлежащий инвесторам), не должен быть ниже доходности низкорисковых вложений, например, ставки по депозиту в крупном банке или купону по гособлигациям. В ином случае инвестору выгодней положить деньги в банк, чем брать на себя риски вложения в акции.

• Gross Margin (маржа валовой прибыли): Positive (>0%)
• Operating Margin (маржа операционной прибыли): Positive (>0%)

При выборе компании для инвестиций я всегда смотрю на то, насколько прибыльна ее бизнес-модель на регулярной основе. Для того, чтобы это понять, я изучаю ее отчеты. А при поиске недооцененных акций задаю минимальные значения маржи или не использую их вовсе. Почему? Потому что их на значения могут влиять цикличность бизнеса и сезонность продаж. Вот так выглядит мой фильтр с указанными выше параметрами. Вы можете использовать его для выбора своих акций или настроить под себя и сохранить в качестве собственного скринера, выбрав в выпадающем списке с названием фильтра Save Screen.

Суть этого метода состоит в том, чтобы найти акции по цене ниже их ликвидационной стоимости, т.е. сильно недооцененные. К слову этим методом пользуется такой всемирно известный инвестор как Уоренн Баффет.

Для оценки акций на предмет покупки в данном случае используется . Расчет этого коэффициента производится следующим образом: из активов компании вычитаются все ее долги и полученное значение делится на число акций компании.

Следует заметить, что около 70% от всех компаний, представленных на фондовом рынке, имеют долги, превышающие свои активы. Это конечно не означает, что они потенциальные банкроты, но данный метод для них не применим.

Итак, в первую очередь находим компании с положительным соотношением активов к долгам. Затем делим это соотношение на количество акций выпускаемых данными компаниями и из полученного списка выбираем те, рыночная стоимость которых на данный момент составляет не более двух третей от полученного коэффициента Грэма. Очевидно, что такие акции скорее всего будут находиться в красной зоне, более того после покупки они вероятно еще несколько упадут в цене, но все равно вы приобретаете их очень дешево.

Давайте рассмотрим ряд дополнительных критериев, которые должны соблюдаться при покупке акций по данному методу:

• Цена одной акции должна быть не ниже 3$, поскольку слишком дешевые акции могут быть опасны.
• Отношение цены акции к остаточной стоимости основного капитала должно быть не выше 0,8.
• Отношение цены акции к оборотным средствам компании должно быть положительным, т.е. должно свидетельствовать о наличии у компании положительного денежного потока.
• Отношение цены акции к объему продаж продукции не более чем 0,3.
• Долги компании, приходящиеся на одну акцию должны составлять не более 10% от ее стоимости.
• Средний объем торгов за день должен составлять не менее 10000 акций.

Все данные необходимые для вышеприведенного анализа есть в открытом доступе, т.к. любая компания, продающая свои акции, обязана их предоставлять. Вам не составит труда найти всю необходимую информацию на сайтах брокеров предоставляющих услуги по торговле акциями интересующих вас компаний.

Для примера ниже приведены две таблицы, иллюстрирующие нужные нам показатели. Из них видно, что все акции удовлетворяют вышеприведенным критериям, но только четыре из них имеют соотношение цены к коэффициенту Грэма менее чем 2/3 (не более 66%). Это акции компаний CC, TWMC, GADZ, SYX.

Таким образом, проведя анализ, мы выбрали четыре компании, акции которых сильно недооценены и, следовательно, могут быть приобретены нами по весьма выгодной цене.

Для еще большего снижения риска при покупке недооцененных акций рекомендуется выяснить причины снижения их стоимости. И если эти причины относительно незначительны и носят кратковременный характер, то акции можно покупать. Однако еще раз напоминаем вам о важности методов управления рисками, с которыми необходимо ознакомиться в обязательном порядке, перед тем как совершать покупку.

Уоррен Баффетт тоже инвестирует в капитальную стоимость. О мастерстве Баффетта на рынке акций ходят легенды, но самый большой секрет его успеха состоит в том, что он является учеником Бенджамина Грэма Он умеет находить сильно недооцененные акции.

В этой части книги вы узнаете, как научиться мыслить подобно Грэму и Баффетту. Как найти акции, продающиеся дешевле их ликвидационной стоимости? Их очень сложно найти, когда рынок находится в «зеленой» или «желтой» зоне, зато в «красной зоне» они встречаются довольно часто. Кроме того, мы покажем вам, как собрать их бесплатно. Да-да, бесплатно!

Недооцененные акции

Когда падающие рынки достигают своего «дна», цены акций обычно являются весьма недооцененными и всего лишь в шесть-восемь раз превышают годовой доход на акцию. Таким образом, если на акцию приходится $5 годового дохода, то, вероятно, на «дне» рынка эта акция может стоить от $30 до 40. Если вы покупаете акции в этом ценовом диапазоне, то, скорее всего, делаете выгодную покупку.

На «дне» рынка будет много возможностей для совершения таких сделок. И если вы, пользуясь предложенными нами стратегиями, извлекали прибыль во время падения рынка, то теперь на вашем счете должно быть достаточное количество активов, чтобы позволить начать скупку недооцененных акций.

Один из способов оценить привлекательность акций состоит в том, чтобы использовать коэффициент Грэма, названный в честь Бенджамина. Он позволяет оценить инвестиционный потенциал акций и выразить его простым числом, которое характеризует финансовое положение компании в краткосрочной перспективе. Это число показывает текущую стоимость чистых активов компании (NCAV). Когда значение NCAV рассчитывается на одну акцию, многие практики называют его коэффициентом Грэма.

По определению коэффициент Грэма сообщает нам, имеет ли компания достаточный объем ликвидных активов (наличные деньги и другие активы, которые могут быть превращены в наличные в пределах года), чтобы оплатить свои долги. В теории финансового анализа NCAV рассчитывается путем вычета всех долгов компании из ее текущих активов. Если разделить получившееся значение на общее количество акций компании, получим коэффициент Грэма.

Теория Грэма предполагает, что можно уверенно покупать акции, которые продаются по цене, составляющей две трети от коэффициента Грэма для этих акций. Такой ценовой дисконт дает вам дополнительные гарантии, так как компании с очень низким коэффициентом Грэма обычно возглавляют падение рынка. После того как вы обнаружите такие акции, вполне вероятно, что они упадут еще немного перед началом своего отскока. Подбор акций в период, когда их цена сопоставима с величиной, приблизительно равной двум третям коэффициента Грэма, означает, что вы входите в эти акции по очень низкой цене, или, другими словами, по очень высокой ценности. Немногие компании соответствуют этому строгому критерию; фактически, большинство компаний имеют отрицательный NCAV. Весной 2003 года только 30% акций, внесенных в листинги фондовых бирж NYSE, АМЕХ и Nasdaq, имели текущие активы в размере, покрывающем общую сумму их долгов.

Однако поскольку в эти 30% входит более 7000 акций, возможность выбора все-таки существует. Вот некоторые руководящие принципы мониторинга, которые могут помочь обнаружить акции с высоким значением показателя NCAV. Эти критерии приведены в таблице 8.2.

Если вы просканируете рынок, то, скорее всего, сможете обнаружить 10 или более акций, которые соответствуют всем критериям, приведенным в таблице 8.2. В сети Интернет представлены различные веб-сервисы, позволяющие проводить такое сканирование в автоматическом режиме, но лучшими, на наш взгляд, являются системы поиска от «Бизнес-уик онлайн» (businessweek.com) и от moneycentral.msn.com. Весной 2003 года, после трех лет массового падения рынка, можно было выделить 11 акций, удовлетворяющих названным критериям. Список этих акций содержится в таблице 8.3.

Как только вы сформируете список акций-кандидатов, то сможете определить, какие из отобранных акций (если таковые вообще имеются) соответствуют требованиям Грэма для показателя NCAV. Данные для проведения такого финансового анализа легко обнаружить в сети Интернет. На соответствующих тематических сайтах по различным акциям зачастую приводится информация, уже содержащая рассчитанные значения всех необходимых для анализа показателей. Для американских акций хорошими примерами таких сайтов являются hoovers.com и yahoo.com.

Выполняя мониторинг рынка, можно сэкономить много времени, если в первую очередь смотреть на то, чтобы NCAV имел по крайней мере положительное значение. Такой фильтр устранит некоторое количество акций из вашего списка кандидатов. Лишь когда значение NCAV положительно, обращайте внимание на его величину. Затем следует разделить значение NCAV на количество акций. Получившийся результат - значение NCAV, приходящееся на одну акцию, - даст вам коэффициент Грэма. На последнем этапе вы должны сравнить значение коэффициента Грэма с ценой акции.

Это список акций-кандидатов, полученный при предварительном сканировании. Давайте посмотрим, что будет с этим списком из 11 акций, когда мы проанализируем их коэффициент Грэма. В таблице 8.4 приведена вся информация, необходимая для того, чтобы вычислить коэффициент Грэма: текущие активы, полная сумма долга, количество акций и их текущая цена. Из последней колонки этой таблицы мы можем получить информацию о том, что четыре акции соответствуют всем требуемым критериям, а на 11 февраля 2003 года их цены составляли не более двух третей от значения коэффициента Грэма. Это акции Gadzooks Inc. (GADZ), Systemax Inc. (SYX), Trans World Entertainment (TWMC) и Circuit City Stores (СС). На пятом месте находится акция Pomeroy Computer Resources (PMRY), которая имела цену в пределах 50 центов от двух третей своего коэффициента Грэма и могла рассматриваться более опытными инвесторами как соответствующая критериям недооцененности.

Интересно обратить внимание на одну акцию, которая прошла через наш очень строгий фильтр фундаментальных показателей, имея при этом отрицательное значение коэффициента Грэма. Седьмая по счету компания в таблицах 8.4 и 8.5 - Smart and Final Inc. (SMF) имела общую сумму долга, превышающую ее текущие активы. Однако это лишь одна акция из 11 выбранных, или приблизительно 9%. В океане акций, участвующих в торгах на американских биржах, приблизительно 70% имеют отрицательные коэффициенты Грэма. Таким образом, наш начальный мониторинг, результаты которого были представлены в таблице 8.3, благодаря коэффициентам Грэма привел нас к маленькому списку акций, имеющих отличные перспективы роста.

КАК ОПРЕДЕЛЯТЬ КОЭФФИЦИЕНТ ГРЭМА

1. Составьте список акций, соответствующих критериям, приведенным в таблице 8.2.

2. Соберите всю необходимую для расчетов информацию о финансовых показателях выбранных компаний.

3. Если общая сумма долгов превышает стоимость ликвидных активов, вычеркните акцию из списка.

4. В противном случае вычтите сумму долгов из стоимости ликвидных активов, чтобы определить текущую стоимость чистых активов (NCAV).

5. Разделите полученное значение NCAV на количество размешенных акций компании.

6. Текущая цена акции составляет меньше двух третей того значения, которое вы получили? Если так - значит, вы нашли недооцененную акцию.

Что случилось с выбранными акциями за девять недель?

Спустя девять недель после того, как мы провели расчеты, по результатам которых составлены таблицы 8.3 и 8.4, мы имели возможность оценить изменения, происшедшие с акциями, попавшими в наш список. Таблица 8.5 отражает результаты интересных ценовых изменений для этих 11 акций. Индекс S&P500 был добавлен к списку для сравнения. Обратите особое внимание на то, что только пять выделенных нами ранее акций, в наибольшей степени удовлетворяющих критериям отношения цены акций к коэффициенту Грэма, значительно опередили рост индекса S&P500 (который повысился почти на 15% в течение того же девятинедельного периода). Еще один достойный внимания факт состоит в том, что ни одна из входящих в наш список акций на 20 июня 2003 года уже не соответствует критериям коэффициента Грэма, что стало следствием сильного роста рынка, происшедшего весной 2003 года (см. предпоследнюю колонку в таблице 8.5). Так случилось, что проведенный нами мониторинг позволил определить недооцененные акции непосредственно перед началом сильного повышательного тренда. Однако не стоит ожидать от выбранных акций 100%-ных прибылей тотчас, как только вы вложите в них свои деньги: вполне возможно, что это случится не сразу. Но будьте терпеливы, и вы сможете получить ваши акции бесплатно. Позже мы покажем вам, как это сделать.

Как накапливать акции с подходящим коэффициентом Грэма

Когда вы находите акции, удовлетворяющие всем изложенным в этой главе строгим критериям, не покупайте их сразу. Проанализируйте эти акции. Найдите причины, объясняющие, почему они падают. Например, акции Circuit City падали из-за того, что доход компании начал сильно снижаться. Однако причиной этого снижения стало подключение торговой компании Circuit City к программе потребительского кредитования. Люди начали покупать товары в кредит без платежей в первые шесть месяцев, в результате чего доходы Circuit City снизились. Однако покупатели в конечном счете должны оплатить свои покупки, и им, вероятно, придется оплачивать еще и процент по кредитам. Очевидно, что покупка акций Circuit City в тот момент была очень выгодной сделкой.

Как только вы узнаете, почему акция идет вниз, и убедитесь, что у нее имеется существенный потенциал для восстановления, начинайте накапливать такие акции, когда они начнут повышаться, - или подождите, пока цена не прекратит падение и не перейдет в боковое движение, сохраняющееся по крайней мере в течение месяца. Выбрав момент, купите эти акции приблизительно на 4-6% ваших инвестиционных активов.

Как получить эти акции бесплатно

Покупка акций на основании значений коэффициента Грэма должна в конечном счете принести вам хорошую прибыль, как это показано в таблице 8.5. Когда какие-нибудь из купленных акций поднимаются на 50%, начинайте внимательно наблюдать за ними. Если они продолжают повышаться, замечательно. Однако, если кривая изменения их цены начинает постепенно сглаживаться или падать, немедленно продайте две трети имеющегося у вас пакета этих акций. Смотрите, что произошло. Если акция пошла вверх на 50% и вы продали две трети своего пакета, вы получили назад сумму вашего первоначального вклада в эти акции. А значит, оставшиеся у вас акции вы получили бесплатно.

Если акции продолжают повышаться после 50%-ного роста - еще лучше. Когда их рост достигнет 100%, как это было в случае с теми двумя лучшими акциями, что входят в список таблицы 8.5, продайте половину вашего пакета. В этом случае оставшаяся часть пакета вновь будет получена вами бесплатно.

Падение рынка может продолжаться в течение долгого времени. Но если вы будете покупать акции, используя коэффициент Грэма, и распродавать часть из них в моменты взлета, когда их рост достигает 50-100%, вы сможете бесплатно накопить множество перспективных акций. Вы можете держать эти акции до тех пор, пока не начнется следующий «бычий» рынок. Затем, пользуясь рекомендациями, данными в главе 13, вы можете прибегнуть к использованию трейлинг-стопов на случай, если акции начнут снижаться. Таким образом, вы сможете полностью закрыть позицию с сохранением накопившейся прибыли.

Важная информация относительно использования любых стратегий

Не используйте стратегии, описанные в этой главе, до тех пор пока не освоите принципы, которые объясняются в части IV этой книги.

Приобретение недооцененных акций с последующей продажей по мере возрастания их стоимости – вариант биржевой торговли, который отлично подойдет инвесторам, не стремящимся к сиюминутному доходу. Не исключено, что пока спрос на актив вырастет настолько, чтобы можно было продать его с хорошей прибылью, могут пройти годы. До этого момента владелец будет просто получать дивиденды.

Но в этом и заключается секрет всех миллионеров, ведь недооцененные акции со временем дорожают на 1000%!

Что такое недооцененные акции

Недооцененные акции — это ценные бумаги, у которых капитализация меньше, чем балансовая стоимость компании, а также ниже стоимости, которую называют аналитики рынка.

Покупка недооцененных акций дает возможность заработать на них в дальнейшем, когда спрос поднимется до объективного уровня. Главная сложность состоит в том, как определить и найти недооцененные акции.

В первую очередь необходимо оговориться, что поиск «недооцененных » бумаг – это прерогатива адептов , поскольку относительные понятия «дорого » и «дешево » в техническом анализе не употребляется.

Некоторые приверженцы математического подхода даже советуют убирать цену с графиков и ориентироваться по условным нейтральным цифрам. Таким образом, трейдер морально не привязывается к конкретным уровням, что позволяет ему более гибко мыслить.

Наибольшие доходы на фондовом рынке приносят инвесторам самые недооцененные акции. Отыскать эти самые привлекательные объекты для вложения денег позволяет анализ некоторых финансовых показателей компаний.

Григорий Цукерман

Недооцененные акции можно найти в любой отрасли. Чаще всего они предлагаются компаниями, деятельность которых носит цикличный характер. В определенные периоды доходность таких организаций может резко снижаться, вследствие чего будет падать и спрос на их акции. Со временем производительность нормализуется, соответственно, снова возрастает и стоимость активов. Задача состоит в том, чтобы купить в момент «отлива» цены.

• Часто недооценка связана с невысокой популярностью молодого предприятия. Начинающие компании – одно из наиболее перспективных направлений анализа.

Если уменьшение стоимости активов связано с глобальными проблемами фирмы, то говорить о недооценке нельзя. Значит, низкая цена является вполне объективной.

Для поиска «дешевых » акций и расчета соотношения между их рыночной и действительной стоимостью используются различные . Ниже мы рассмотрим основные методы поиска недооцененных акций.

Как говорилось выше, будущие покупки будут совершаться по фундаментальным соображениям и на срок, достаточный для инвестиционного роста недооцененного инструмента.

Не может выйти так: сегодня вы решили, что акции Amazon торгуются по заниженной цене, купили их, а завтра они выросли на 300%. Процесс приведения цены к реальной стоимости может длиться не один год.

Очень важно понимать, что решение о покупке акций должно быть взвешенным и осмысленным , иначе весь трейдинг сведется в . Соответственно, не стоит бежать покупать какие-либо акции, если сегодня вы увидели передачу о «небывалом» потенциале роста какого-либо эмитента. Хоть это и не технический анализ, где все определяется цифрами, но черпать информацию лучше из тех источников, которые вы сами находите, а не тех, которые нашли вас.

Для поиска недооцененных акций нужно использовать специальные сервисы, которые называются Stock Screener () — это мониторинги показателей всех компаний на бирже. С помощью этого сервиса удобно отбирать активы, установив ограничения для различных финансовых показателей. В интернете предлагается немало подобных программ.

Настройка скринера

Начинаем с того, что выбрать страну. Далее нужно будет определиться с биржей — если у вас нет особых предпочтений, то лучше оставить все для большего количества недооцененных акций на выбор. Следующим шагом станет указание критериев, согласно которым будут отбираться акции. Каждый параметр нужно настроить под критерии недооцененных акций:

• Price to sales – до 1 . Показатель больше 2 свидетельствует о переоценке.
• Volume – от 100 . Данный критерий показывает объем торгов. Чем ниже его значение, тем меньше спрос на рынке и больше спред — разница между ценой покупки и продажи. Значимость этого показателя снижается с увеличением срока инвестиции. Главная цель – отсечь активы с нулевой ликвидностью. При желании минимальный Volume можно увеличить.
• Price to book – до 2 . Справедливым соотношением Цены/Балансовой стоимости считается от одного до пяти. Чем ниже показатель, тем выше вероятность недооценки актива.
• Return on equity (TTM, %) – от 10 . Акции относятся к рисковым инструментам, поэтому возврат на капитал должен быть достаточно высоким. По крайней мере, не ниже, чем для облигаций или банковского депозита.
• Operating margin (%) – от 0 . Здесь все просто: маржа операционной прибыли компании не должна быть отрицательной.
• Gross margin (%) – от 0 . Предыдущее требование относится и к марже валовой прибыли.
• Total debt/equity (Recent yr, %) – до 50 . Чем ниже соотношение заемных средств к собственным, тем здоровее финансовое положение компании. Наличие серьезных долгов существенно ухудшает перспективы дальнейшего роста.
• Div yield (%) – от 0 . Размеры дивидендов будут приниматься во внимание только в случае возникновения затруднений с выбором.
• P/E ratio – до 15 . Если соотношение цены к прибыли будет выше, значит, недооценка акции под вопросом.
• Last price – от 0 . Данный параметр нам нужен исключительно для того, чтобы видеть текущую цену акции. В качестве фильтра мы его не используем. Для удобства можно поставить этот критерий последним.

Вот как выглядит таблица после настроек:

А внизу сразу вышел список недооцененных акций :

Так как мы составляем диверсифицированный портфель, ограничиваем присутствие в каждой отрасли по одной компании. То есть, если у нас, например, две строительных организации, следует выбрать одну. Впрочем, ничто не мешает и просто разделить сумму инвестиции на акции обеих организаций.

Вы можете воспользоваться сервисом на http://finviz.com/screener.ashx , настраивая те же параметры, тут при желании вы можете выделить страну эмитента, отрасль, индустрию и другие показатели, например целевую цену:

Но что делать, если количество подходящих компаний оказалось больше, чем планировал инвестор?

В таких случаях проводится «кастинг» для всех кандидатов, включая и тех, что отсеялись из-за квоты по отраслям. При новой фильтрации ужесточаются следующие критерии: Price to book, Return on equity, Price to sales, Total debt/equity и P/E . Ограничение для каждого параметра увеличивается на 10% . То есть, если P/E изначально должен был быть меньше 15, то по новым требованиям – не больше 13,5 . И так далее.

Подвохи

Отбор недооцененных акций привлекает простотой и эффективностью, но у него есть и определенный недостаток. Дело в том, что все данные о компаниях берутся из их финансовых отчетов, которые далеко не всегда отображают реалии.

Например , на протяжении многих месяцев положение дел освещалось исключительно как стабильное. И вдруг, вскоре после покупки акций, организация публикует минорный отчет, в котором внезапно все сразу стало плохо. В подавляющем большинстве случаев такой обвал объясняется тем, что реальная ситуация до этого момента элементарно скрывалась.

От таких неприятных сюрпризов защититься практически невозможно, разве что вы имеете своего человека в руководстве фирмы. Впрочем, с этой проблемой сталкиваются все без исключения аналитики, вне зависимости от используемого ими метода. Единственной защитой от таких форс-мажоров является диверсификация портфеля, поэтому описанную нами стратегию можно считать одной из самых надежных.

Как по вашему, недооцененные акции это:

Poll Options are limited because JavaScript is disabled in your browser.

Коэффициент Грэма

Наверняка вы слышали про коэффициент Грэма, который способен определить недооцененные акции.

• Бенджамин Грэм – человек, сумевший доказать состоятельность своей теории даже в годы Великой Депрессии, когда разорилось подавляющее большинство игроков американского фондового рынка. Его книги «Анализ ценных бумаг» (1934 г.) и « » (1949 г.) являются настоящей классикой жанра, актуальной и сегодня. Эти труды настоятельно рекомендуются к прочтению всем, кто хочет серьезно заниматься инвестициями.

Несколько лет назад на американском рынке только 20% акций удовлетворяли коэффициент Грэма, однако это более 5000 акций, есть из чего выбирать.

Как рассчитывается коэффициент Грэма

Коэффициент Грэма представляет собой инструмент, с помощью которого оценивают потенциал акций. Он выражается простым числом, отображающим текущую стоимость чистых активов (NCAV) относительно одной акции.

NCAV рассчитывается, как разница между текущими активами и долгами. Таким образом, мы видим, останутся ли ликвидные активы после выплат по всем обязательствам. Если разница отрицательная, предприятие для нашего анализа не подходит. Разделив NCAV на количество акций, мы получим нужный нам коэффициент Грэма.

Например , в активах компании 70 млн долларов, при этом долги — на 30 млн , количество акций — 5.5 млн .

(70-30) / 5.5 = 7,2

Акции, стоимость которых не превышает 50-66% от числа NCAV, следует рассматривать очень внимательно.

К примеру, мы получили NCAV 7,2, а акции компании стоят $3,6. Такое соотношение означает выгодное приобретение по очень низкой цене.

Следует отметить, что большинство финансовых организаций имеют отрицательный NCAV, то есть сумма их активов не покрывает долгов. Положительным балансом могут похвастаться максимум треть компаний из числа зарегистрированных на ведущих фондовых биржах. Тем не менее этого количества вполне достаточно, чтобы можно было отобрать несколько интересных предложений.

Критерии выбора недооцененных акций

Определившись со списком подходящих компаний, можно приступать непосредственно к поиску недооцененных акций. Подобно настройкам в Stock Screener , мы будем отбирать акции по определенным параметрам. Классическая схема с использованием коэффициента Грэма выглядит так:

В таблице ниже указаны основные критерии выбора:

После того как вы нашли акции, полностью соответствующие вышеизложенным критериям, можно .

Лучшие брокеры для инвестиций в акции

• eToro

Брокер предлагает огромное количество акций. Большинство брокеров стремится дать доступ только к самым популярным NYSE или NASDAQ, но у FinmaxFX есть огромное количество европейских и азиатских акций, большое количество индексов, и конечно, ценные бумаги с американских бирж, включая и отечественные компании. Брокер предоставляет профессиональную торговую платформу и лучшие условия.

Регулируется FSA и в России ЦРОФР . Рекомендуемый начальный депозит $250-300 .

Официальный сайт :

Принадлежит брокеру, который работает более 20 лет. Сама платформа находится под контролем европейских регуляторов CySEC и MiFID . Здесь вы найдете огромное количество акций, фондовых индексов, ETF фондов и не только.

Брокер предлагает огромную базу активов, академию (программы обучения), постоянно проводит вебинары, предоставляет аналитику и имеет очень удобную торговую платформу, к которой подключено большое количество индикаторов. В самой платформе есть блок с последними новостями и прогнозами на русском языке. Минимальный депозит $200 .

Официальный сайт : является очевидным признаком того, что рыночный курс акций компании существенно уступает их реальной цене.

Чтобы определить истинный уровень P/E , следует сравнить показатель с данными организаций, работающих в этом же сегменте экономики. Для разных рынков и секторов промышленности средний коэффициент может отличаться. Например, у технологических компаний, как правило, он существенно выше, чем у организаций, торгующих сырьем. Предприятия, работающие в развивающихся странах, обычно имеют меньший Р/Е, чем их конкуренты из высокоразвитых государств. И так далее.

Отношение капитализации к денежному потоку (P/CF)

Многие эксперты, осуществляя анализ, интересуются не столько прибылью компании, сколько свободными деньгами, которые останутся у нее после оплаты всех расходов.

• Низкий коэффициент P/CF свидетельствует о том, что у организации достаточно здоровая финансовая ситуации и есть резервы для дальнейшего развития.

Однако невысокий P/CF может означать и то, что предприятие не инвестирует достаточно в развитие бизнеса. Акции такой компании могут стоить дешево, но перед покупкой следует тщательно взвесить все «за» и «против». Не исключено, что организация испытывает серьезный дефицит капиталовложений и поэтому оставляет запас на случай, если дела ухудшатся.

В общем, низкий P/CF – фактор положительный, но тоже не являющийся сам по себе достаточным для покупки недооцененного актива.

Отношение капитализации к балансовой стоимости (P/BV)

Понятие балансовой стоимости подразумевает «чистые» активы за вычетом долгов и других обязательств компании. Относительно невысокий коэффициент P/BV является хорошим признаком для инвесторов.

• Нормальным показателем сегодня считается P/BV=3.

Как только соотношение вырастает, увеличивается риск переоценки акций. Снижение может говорить о том, что объем долгов компании стал больше.

Нужно учесть, что значимость данного коэффициента во многом определяется родом деятельности предприятия.

Например, он не имеет практического значения при оценке акций организаций, работающих в сфере IT. Дело в том, что балансовая стоимость не учитывает интеллектуального потенциала, от которого напрямую зависит успех технологических компаний. Получается, что их коэффициент может быть высоким даже при наличии серьезных долгов. А вот при оценивании акций финансовых или промышленных компаний этот показатель имеет немаловажное значение.

Отношение капитализации к выручке (Price/Sales)

Выбирая компанию, акции которой недооценены, многие аналитики обращают внимание на такой показатель, как выручка. Чем больше коэффициент Price/Sales , тем привлекательнее выглядят перспективы предприятия. Однако нельзя забывать о том, что размер выручки далеко не всегда соответствует величине прибыли. Компания с высоким Price/Sales вполне может испытывать серьезные проблемы с эффективностью управления.

Как правильно распорядиться активами

Как только цена приобретенного актива повышается на 50%, можно сразу продать две трети имеющегося на руках пакета. Таким образом, вы сразу вернете все первоначальные затраты. Получается, треть акций были получены вами совершенно бесплатно и представляют собой чистую прибыль. Если вы не станете продавать большую часть пакета при 50%-ом подорожании, а проявите выдержку и дождетесь 100%-го роста, то сможете отбить инвестиции уже всего половиной активов.

Перед тем, как купить недооцененные акции, очень важно понять почему они упали — есть ли у компании серьезные проблемы, которые могут не решиться в будущем или это сезонный характер.

Например, упавшие акции Circuit City из-за упадка доходов не были проблемными, так как доходы упали из-за того, что компания ввела потребительское кредитование, при котором покупатели не вносили платежей первые 6 месяцев. Очевидно, что падение акций было хорошим моментом для покупки, ведь скоро клиенты начнут платить не только за товары, но и проценты по кредитам.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .